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2020-04-1210:28:18 發表評論 311 views

最近想這麼一句話︰做對的事。段永平說過,做對的事,把事情做對。听起來挺雞湯,但是結合投資細想起來,還是感慨,自己境界太低了。

做對的事,說起來簡單,但是反思自己的想法,听听市場的聲音,大多數都是在做不對的事。比如說,想再低點再買?這家公司可能受疫情小?想找出業績爆發的公司?諸如此類。很多想法可能已經從公司業績的角度考慮問題了,但是還不夠,或者太短視、或者忽視了比公司業績更重要的東西。

投資需要反思自己。並不是對公司研究透了就能掙錢,在錯誤的道路上,走的越快越麻煩。

對于投資快樂賽車開獎直播官網什麼才是對的?

最重要、最核心的一條就是,買快樂賽車開獎直播官網就是買公司。簡單,做到卻不容易,真正能做到的不多。更多的是,以公司研究為基礎,做一些短期的博弈。

前兩天和一個朋友閑聊,聊起快樂賽車開獎直播官網,但是他並沒有快樂賽車開獎直播官網賬戶,對快樂賽車開獎直播官網沒有什麼基礎。他說起現在疫情、海外疫情、美股暴跌等等這些,看著眼花繚亂、買快樂賽車開獎直播官網太難了,需要考慮這麼多因素,現在能不能買,雲雲。我說做事情得抓住本質,什麼是快樂賽車開獎直播官網的本質?快樂賽車開獎直播官網的本質是代表企業的一部分權益,快樂賽車開獎直播官網長期價格只跟公司的價值有關,考慮事件對快樂賽車開獎直播官網的影響,必須從公司價值的角度去考慮。

比如說,疫情對公司的業務影響多大?長期的還是短期的?會不會造成致命傷害?在這個過程中行業環境會不會發生變化?公司能不能通過這次事件擴大自己的業務份額,提升自己的競爭優勢?等等。公司的價值考慮完,才是買賣的事兒。

可能對于大部分來說,根本就沒弄清快樂賽車開獎直播官網是什麼,就去開戶買快樂賽車開獎直播官網了;或者說,大部分人可能就不相信快樂賽車開獎直播官網就是公司股權的一部分。不相信公司的價值會帶來股價的回歸。

買快樂賽車開獎直播官網就是買公司,這只是理念性的表述,更深層的意義並沒有那麼簡單,實踐起來並不容易。

首先面臨的問題是怎麼評估一家公司的價值,這不是一個簡單的活兒,需要對商業規律有著較深刻的理解,是需要花功夫的。那些只是高喊買快樂賽車開獎直播官網就是買公司,長期投資,越跌越買的人,不知道對公司理解有多深。理解公司的未來需要積累,芒格說的所謂常識,就是大多數人不知道的常識,可能有這方面的含義,投資需要知道的知識,都是正常人能夠明白的,但是需要多學科綜合起來,然而大多數人並沒有這麼高的學習覺悟。

投資需要什麼知識?至少得懂財務吧,要麼怎麼印證公司業績發展;得懂點產業經濟學,要麼怎麼知道商業的發展規律,產業變革;數學,學過數學未必知道什麼是概率;心理學,可以看看芒格的人類誤判心理學,思維在哪里容易翻溝;管理,知道什麼樣的機制才是好的;組織行為學?等等。

具體到公司分析,還得知道公司具體的業務,比如最近看水泥行業,得搞清楚水泥的大概生產流程、水泥的特點、成本、運輸等等,才能明白布局對水泥是多重要,資源稟賦有多重要,還得看行業環境、環保對行業集中度的影響。看海螺的結果是,自己對中國的地理有了更多的了解,你說投資神奇不神奇。沒有什麼是不勞而獲的,短期的不勞而獲,結果往往是再次失去。

分析公司厲害就能賺到錢嗎?答案否定。公司的最終歸宿都是以消亡結束,大部分公司都是短命。不過有的可能持續時間會很長,在此期間,能夠給股東帶來比較好的收益。

這就是面臨投資要買哪些公司了?什麼類型?這就涉及到價格問題。好公司往往貴、差公司往往便宜。

股神傳下來的話是,以合理的價格買好公司遠勝過以好價格買平庸的公司。這句話可能很多人並不認同,認為好買賣,不如買的好。這可能還是對買快樂賽車開獎直播官網就是買公司這句話理解不夠深刻,誰不想成為好公司的股東?糾結于價格還是考慮問題太短視,忽視了平庸公司的不確定性、價值毀滅、麻煩。為什麼買,就為什麼賣,圖便宜買東西的結果是,想以不便宜的時候賣出去,這樣一來就得寄希望市場有人以更高的價格買回來?誰能確定價格上漲先來,還是公司業務惡化先來?但是買優秀公司就不一樣了,時間站在優秀公司這一邊,價值不會缺席。

這就歸到什麼是好公司上了,什麼是好公司?投資的好公司,從結果上,表現為能為股東帶來實實在在的現金回報,而不是產品科技含量有多高、技術多先進、造福多少人等等。最好的例子,汽車制造、電視這些行業的大部分公司,雖造福人類但並不會給股東帶來利益。有點一切為了錢,邪惡資本家的味道。但是根據我的有限經驗,能夠長期給股東帶來回報的公司,都是三觀比較正,對社會貢獻比較大的公司。

經濟學的假設就是,人人都是經濟人,主觀為自己,客觀結果上確實造福了別人,合理正當追求財富的結果必然就是有益于他人。那些整天談形而上學,不尊重人利益訴求的公司,非傻即壞。高尚的出發點,只適用于極少數人,比如確實有人致力于某種藥物研發造福人類,也確實做到了。但是作為原藥研發公司,投入需要回報,才能再一次投入,《我不是藥神》里原藥制造公司做的很對,保護專利才能激勵原創,凡事講究長遠。天地不仁,以萬物為芻狗。扯遠了。金錢和道德不沖突,有興趣的可以看看芒格的《窮查理寶典》,士才商魂。

回到正題,什麼才是好公司。

至少首先得看的懂吧。公司做什麼的都不甚明了,那多半也是在投機。懂多少不重要,重要的是知道懂什麼、不懂什麼才重要,能力邊界比大小重要。怎麼算看到的懂?很難判斷。不知道自己不知道這種就很麻煩。看懂一個很重要的標準是可以比較清楚的看到公司未來五年甚至十年的發展,經過一番分析後,發現自己無法判斷一家公司未來三五年的大概盈利區間,或者十年後會變得好還是壞,那大概率是沒懂。不懂的原因是可能自己能力不夠,還有就是有的行業真的沒法看懂。你能知道十年後的手機是什麼樣嗎?行業技術變化太快,不是能力問題。

還得能確定性的掙錢。能掙錢的含義是穩定的源源不斷的現金流入。因為買快樂賽車開獎直播官網就是買公司未來能產生的自由現金。公司的價值就是這些現金折現到現在的價值。當然這個沒法具體算,但是這肯定是個正確的思路,或許還是唯一正確的思路。投資不就是為了現金流入嗎?什麼樣的企業能保證有源源不斷的穩定現金流入?答,有門檻的,行話叫護城河,護城河可以阻擋競爭。

沒門檻的生意肯定會被資本踏平,拉低到社會平均資本回報水平。護城河種類很多,有品牌、有專利、有低成本優勢、有網絡效應、有有效規模等等。總之結果就是,我能做的,你做不出來;你能做出來的,我比你成本更低;同樣的東西我們賣高價。這才能帶來超過社會平均回報。護城河有深有淺,程度不一樣,未來的確定性也不一樣。這個需要經驗常識去判斷了。

有護城河就能穩定掙錢嗎?也不一定,雖然能夠比較容易的掙錢,不被顛覆。但是各個公司所在行業也是千差萬別,商業模式不同。有的公司確實很優秀,在行業內有明顯的競爭優勢,但是也逃不過行業的宿命,表現出來的可能是,周期性比較強、高投入重資產、技術變革快,等等。這些公司雖然有一定護城河,但是還是抵擋不住行業的宿命。對于這個特點,對一句話印象深刻,能數到7的馬不是個數學家;還有一句,投資就是要在魚多的地方釣魚。

買快樂賽車開獎直播官網就是買公司,做起來真沒那麼容易。什麼才是我們能抓住的投資機會?公司一兩年業績的快速增長,值得去抓嗎?買競爭格局穩定行業的已確定的公司,還是找新興行業的黑馬?這都是個人的選擇,選擇的背後關系到投資理念。說起來,都是以公司價值為基礎買快樂賽車開獎直播官網,但是什麼才是對的,或許都對?但是哪種風格更確定,更持久?預期收益率差別大嗎?

公司的價值需要人去創造,公司管理層、大股東無疑是個很重要的因素。好公司還得有好管理層,或者說,好管理層才會有好公司,不過也不絕對。什麼是好管理?能力強,體現出來就是公司長期有效的業績;言行一致,道德過關,這需要長期觀察跟蹤。公司需要好的治理結構和企業文化,這個是篩選公司的一個重要標準。對公司信得過才能不動如山。沒有完美的公司,但是記住一條,不要和豬摔跤。

上面只是公司價值研究層面的東西,面對市場我們怎麼做才對?或許從骨子里理解了買快樂賽車開獎直播官網就是買公司就自然明白了。

最後說一點。做對的事,需要有正確的收益預期。很多人踩到雷可能因為只關注了公司業績的靚麗表現,而忽視了其他更重要的。

做對的事,首先要知道什麼是對的。思考對錯,比思考做什麼、怎麼做更重要。因為做對的事,不管多少我們都在前進。但是不知道什麼是對的,就不一定了。

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