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2020-04-2417:09:48 發表評論 524 views

剛剛平安發布了一季度報表。一季度實現淨利潤260.63億元,去年同期為455.17億元,同比下降42.7%。營業收入3281.72億元,同比下降13.2%。這個業績簡直一塌糊涂。

我剛剛翻了翻所有的論壇,有的朋友直接高喊,平安明天跌停。

怎麼說呢,我個人對這次的報表持中規中矩的看法。

股市這個東西,一直說的就是個預期,大家別忘了,疫情背後帶來的負面影響對于保險公司來說,基本是明牌了,保險主要是面對面的交流銷售,疫情來了,線下銷售基本停滯,肯定會有影響。

一季度如果不降反增反而是不現實的。

市場大多數時間都是對的,市場的短期的巨大波動主要就是來自于沒有預料到的事發生。

什麼意思?就是市場提前沒有預料到的,比如說這次疫情,這些在市場最開始的運作過程中是沒有考慮進來的,突然一下來了一個,觸不及防,市場肯定會急速反應。

但是現在疫情的負面影響都基本落地,就算沒有落地,也大差不差,你能想到的最壞的預期,其實早就反應在股價上了。

公司也是如此,公司運行的好好的,突然爆出三聚氰胺,股價也是啪啪下跌,因為這是市場沒預料到的。

市場上有句話說,利空出盡就是利好,說的就是這個意思。平安的股價,已經涵蓋了它可能發生的最壞的結果了。

當我們現在坐在電腦面前看到這些數據的時候,其實我們就已經是整個市場最後一個批接受到這些消息的人了,所以,基于此你要說平安明天跌停我認為太極端了。

這次,其實平安的一季報並非沒有亮點

比如,歸屬于母公司股東的營運利潤359.14億元,同比增長5.3%。壽險及健康險業務穩健發展。壽險及健康險業務實現營運利潤245.56億元,同比增長23.0%。

我們平時呢,只對淨利潤比較銘感,但其實對于保險行業來說,運營利潤更能體現出公司的實際經營情況。

因此,我之所以說中規中矩,很大程度上也是因為營運利潤沒有負增長。

那什麼是營運利潤呢?

這個東西解釋起來有點復雜,簡單來說營運利潤的計算,是以財務報表淨利潤為基礎,剔除短期波動性較大的損益表項目和管理層認為不屬于日常營運收支的一次性重大項目之後,由保險公司日常運營所創造的利潤,包括剩余邊際攤銷、淨資產投資收益、息差收入、營運偏差及其他。

如果非要說一個公式,營運利潤=淨利潤-短期投資波動-評估假設變動影響-一次性重大項目調整。

我估計大家也看完還是一知半解。說白了,淨利潤反映的是當期業績表現,而剔除短期投資波動等影響就是營運利潤,營業利潤更能反應出平安的實際情況。

這個解釋起來可能需要一篇文章,以後咱們細說,但大家可以直接理解成我們平時所說的“扣非淨利潤”。

今年平安一季度利潤下降這麼多,因為會計計算準則的原因,我認為很大程度上是和資本市場短期的權益類資產的波動有關。

當我們扣除這些短期波動之後,一季度壽險及健康險依然可以保持正增長23.0%。這就說明壽險這一塊還在快速發展過程中。

在壽險基本停滯的這樣的一個大環境下,平安的整體的營運利潤卻可以保持正增長,壽險營運利潤增速也在兩位數,雖然不能說很好吧,但從另一方面。就說明公司一季度依靠代理人的線下產出下降的同時,利用科技賦能的優勢線上銷售是上漲的,維持住了營運利潤。

看來這次疫情雖然有不小的業績壓力,但是另一方面也更加幫助幫助公司強化了喊了好幾年的科技賦能的道路。

所以,整個一季度報告我看下來,就四個字︰中規中矩。

疫情對于像保險這種需要面對面交流的銷售模式肯定是一記重錘,平安年初的股價可是90多塊錢,股價早就反應了市場的預期,公司的經營情況基本屬于明牌。

就在一季報發布的同時,平安還發布了延長核心人員持股計劃。

看來,平安自己也是要死磕到底。

其實,早在上周平安開股東大會的時候,馬總就很明確的表示︰平安是比較合適做價值和長期投資的,短炒不合適。

這其實就是從側面也在告訴投資者,平安短期可能會有壓力,但是長期來看還是有投資價值的。

但我最後說一句話真心話,我是希望你是真正看好平安的長期投資價值才去買它,而不是在買了之後“被套”,才看好它的長期投資價值。

兩個表面看起來一樣,但前者的看好是主動的,後者看好是被動的,本質是有區別的。

至于明天跌不跌,漲不漲的,我認為大概率會低幅度波動,你要知道,當你現在看到這份報表的時候,其實你就已經是最後一批人看到的了,如果有問題今天股價就會有表現。

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