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2020-06-0517:46:58 發表評論 566 views

我整理了20家消費電子板塊細分龍頭的增長邏輯,以便大家持續跟蹤。

一、立訊精密︰天線、射頻器龍頭企業

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、公司現已形成天線、射頻器件等豐富的產品線,可滿足2G、3G、4G、4.5G、pre5G、5G等多網絡制式的產品需求;

2、5G基站天線市場規模數倍于5G,有望超600億元;

3、拓展海外市場,已經通過沃豐達、西班牙電信、愛立信等認證,營收高增長。

行業&公司天花板

5G時代,全球基站天線超千億元。

二、歌爾股份︰聲學龍頭

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、Airpods爆量+公司代工份額提升(年底達到30%),全年可以實現1200萬部以上的出貨量,提供近80億營收增量。

公司還將繼續擴大產能,以應對Airpods和安卓無線耳機的爆發式增長。

2、隨著產能提升,公司良品率和利潤率都有很大提升。

一季度是Airpods微利(1%左右),5-6月份,公司Airpods代工已經有5-6%的利潤率,有望進一步做到7%。

3、語音(聲學)是智能設備的入口,比如無線耳機、智能音箱、智能手表/手環等。

公司作為全球聲學龍頭,充分受益于智能設備的創新,智能聲學整機業務高增長。

4、5G將極大提升VR/AR的體驗,預計2020-2021年全球VR/AR市場將迎來拐點。

公司是全球主流VR/AR廠商的頭顯生產商,在全球都具備極強的競爭優勢。

5、2019-2021年淨利潤為12.51億元、17.22億元、22.14億元,同比增長44.16%、37.73%、29.53。

行業和公司天花板

全球聲學市場高速發展,其中聲學器件市場規模超過千億元,聲學征集(耳機+音響等)市場規模超過千億元,VR/AR未來也將成為千億級市場。

三、深南電路︰PCB龍頭

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、PCB產業有台灣向大陸轉移,大趨勢利好內置PCCB企業發展;

2、5G時代通信PCB需求量價齊升,數倍于4G時代;

3、IC載板突破國外技術壟斷,大陸需求已超百億元,且高速增長;

4、產能擴張順利;

5、2019-2021年淨利增速分別為︰31.97%、33.43%、30.48%。

行業和公司天花板

1、全球PCB市場規模近4000億元,穩健增長;

2、全球IC載板市場規模超500億元,穩健增長;

四、中興通訊︰綜合通信解決方案提供商

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、5G時代,中國廠商在技術上具備全球話語權;

2、公司是具備全球競爭力的5G主設備商,持續獲得全球5G設備訂單;

3、全球5G設備具備高確定性。

行業和公司天花板

目前全球通訊設備市場國模超過萬億,5G時代將迎來快速增長。

五、江化微︰國內濕電子化學品龍頭

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、正膠剝離液上半年導讀中電熊貓8.6代線,實現國產替代,單季度出貨量環比二連升,放量明顯。

2、銅制程用蝕刻液在咸陽彩虹和成都熊貓實現大規模量產,目前正在京東方上大線測試,獲得對方一致好評。

3、目前公司LCD濕化學品主要導入的是中電熊貓系,京東方和深天馬等還是韓國供應商,公司國產化替代的潛力不小。

4、原材料價格企穩(甚至有的下跌),毛利率回升;

5、營收增長,費用控制的號,淨利率提升明顯;

6、IPO募投項目、成都LCD項目和鎮江半導體項目可以給公司提供長足的發展動能。

行業和公司天花板

中國市場對濕電子化學品需求100億左右,還在高速增長中。

六、信維通信︰國內天線龍頭

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、5G手機天線量價齊升︰從PI基材向MPI,基至LCP演進,單價會有提升。同時5G手機支持頻段增加,天線數數量也會增加。

公司是4G時代手機天線龍頭企業,5G手機天線研發順利,5 G時代也有望收益。

2、EMI/EMC電磁兼容和電磁屏蔽︰5G手機通信 頻段增加,集成的射頻元器件也會增加,對EMI/EMC的需求增加。

3、無線充電是大勢所趨,滲透率會持續提升︰接收端模組從三呈、華為切入隻果,在iphone11系列中佔30%的份額;

發射端模祖主要是在汽車電子端,是大眾在中國的獨家供應商。

行業和公司天花板

目前全球手機天線市場規模超過100億元,5G時代還會增長;

目前全球手機EMI/EMC市場規模約150億元,5G時代還會增長;

目前全球無線充電市場規模超過400億元,隨著滲透率提升還在增長。

七、順絡電子︰5G手機電感龍頭企業

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、5G手機電感量價齊升,疊加5G手機換機潮和電感國產化替代。

2、汽車電子、LTCC等已經開始放量,精密陶瓷業務也即將迎來5G發展契機。

行業和公司天花板

全球電感市場規模200億以上;

此外,公司憑借疊層和繞線量大工藝平台,可衍生出多種產品線,面向的市場超過500億,甚至千億以上。

八、長電科技︰中國半導體封測龍頭

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、公司是國內半導體封測實力最強的企業,掌握了各種先進封裝技術。

2、半導體器件集成度越來越高,SIP封裝成為趨勢,尤其是在5G時代;

3、礦機需求回暖,5G帶來消費電子周期反轉,尤其是SIP需求增減,公司經營環境向好;

4、封測國產替代(華為轉單)。

行業和公司天花板

全球半導體封測市場規模月4000億元,中國市場國模超過2000億元。

九、四維圖新︰國內高精度地圖龍頭廠商

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、卡位智能駕駛必備核心——高精度地圖,賽道明確;

2、地圖商競爭格局較優,三足鼎立,公司是龍頭之一;

3、高精度地圖較傳統導航地圖量價齊升,商業模式或許由買斷式變更為續費式;

4、杰發科技產品線補齊,業績有望出現拐點;

5、目前處于新產品研發階段,研發投入佔比很高,未來有望下降;

6、2019-2021年淨利增速分別為︰-7.44%、22.11%、25.41%

行業和公司天花板

高精度地圖市場天花板有望超過1000億元,公司作為龍頭,有望分享40%,甚至更多市場;

5G時代車車聯網賦能效益增加,有望迎來真正爆發,市場國模超千億。

十、中際旭創︰數通市場龍頭

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、公司光芯片由谷歌合作供應,核心部件的迭代能跟上市場的尖端需求;

2、專注于集成、封裝環節,成優勢明顯;

3、依靠性能和性價比,公司快速發展成為全球數通光膜塊龍頭企業;

4、雲計算+大數據+5G,刺激全球數據中心建設持續高增長

5、5G時代對電信光模塊的性能要求更高,數量需求更大,公司戰略回歸電芯光模塊市場;

行業和公司天花板

目前全球光模塊市場規模約400億元,5G建設刺激下有望翻倍增。

十一、通宇通訊︰基站天線龍頭

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、公司現已形成天線、射頻器件等豐富的產品線,可滿足2G、3G、4G、4.5G、pre5G、5G等多網絡制式的產品需求;

2、5G基站天線市場規模數倍于5G,有望超600億元;

3、拓展海外市場,已經通過沃豐達、西班牙電信、愛立信等認證,營收高增長。

行業和公司天花板

5G時代,全球基站天線超千億元。

十二、潔美科技︰紙質載帶龍頭

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、掌握原材料生產技術,競爭力強;

2、5G帶來智能手機換機潮,消費電子進入景氣周期。目前國內智能手機出貨量已連續兩個月同比增長;

3、產能擴張。

行業和公司天花板

目前,各項產品合計市場規模約為200億元;

伴隨著消費電子創新升級、汽車電子滲透率提升、5G物聯網發展等,下游需求持續增長;

十三、和而泰︰智能控制器龍頭企業

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、公司是國內智能控制器龍頭企業,產品定位高端,營收主要來自海外,存戶包括伊萊克斯、?{而浦、西門子、TTI等全球知名優質客戶;

2、受益于設備智能化潮流和智能控制器生產外包趨勢,公司面向的市場需求越來越大,經營業績連續多年高增長;

3、收購是鋮昌科技,是國內微波毫米波射頻T/R (收發)芯片領域唯一一家承擔國家盤大型號量產任務的民營企業,在手軍工訂單持績??長;

4、同時,鋮昌科技也在開拓民用市場,自動駕駛和工業自動化是高頻5G (毫米波頻段)的重要應用場景,也是重要的物聯網場景之一,,具備非常好的情景。

行業和公司天花板

公司智能控制器產品面向的市場需求超過2000億元;

毫米波T/R芯片目前市場規模只有數十億,但在5G毫米波普及後,自動駕駛和工業自動化將帶動需求快速爆發。

十四、聯創電子︰模造玻璃技術全球頂尖

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、光學成為消費電子終端創新和體驗升級的重要方向,也是VR/AR、自動駕駛等5G時代聲要應用場景的基礎。

2、公司模造玻璃技術全球頂尖,在軍載鏡頭、屏下指紋鏡頭、手機攝像頭、TOF鏡頭等領域都實現突破;

3、車載鏡頭︰倒車和環視用玻塑混會鏡頭進入特斯拉供應鏈,自動駕駛用玻璃鏡頭是英偉達獨家供應商mobileye唯二供應商之一;

4、手機攝像鏡頭︰多攝滲透率提升,鏡頭需要提升;公司既有給聞泰、華勤等做ODM鏡頭模組,又有給華為直供鏡頭(mate 20的準直鐐頭),出貨量持續增長;

5、?蝸輪肝憑低罰耗殼岸攔┤系列三款機型,出貨是持續增長。

行業和公司天花板

全球光學鏡頭市場國模超400億

十五、廣聯達︰建造行業信息化龍頭企業

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、建造行業信息化龍頭企業,產品力明顯,國產化替代Autodesk;

2、雲轉型可以降低門檻,拓展客戶群;續費訂閱可以平滑收入;

3、不斷拓展新的產品線或解決方案,增加營收面;

4、對標美股Autodesk,成長空間廣闊;

5、2019-2021年營收同比增長︰24%,21.1%,21%

行業和公司天花板

國內市場國模約百億元,公司有望做到5成甚至更高的市佔率

十六、寶信軟件︰鋼鐵信息化龍頭

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、雲計算是大勢所趨,對數據數據中心的需求高速增長;

2、一線城市IDC屬于稀缺資源,公司背靠寶武鋼鐵,具備能耗指標等資源優勢;

3、寶鋼和武鋼合並後,鋼鐵信息化訂單會增加。

行業和公司天花板

目前全國IDC市場規模超800億元,且保持著30%+告訴增長;

十七、中新賽克︰網絡可視化龍頭

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、目前國內網絡可視化需求主要來自于電信運營商和政府。但5G不僅會帶來移動通信流量的爆發,還將賦能雲計算和工業物聯網等。這將產生大量數據分析和數據安全需求,網絡可視化需求增加。

2、公司是網絡可視化前端設備(負責流量的采集和提取)龍頭企業,同事也在加碼網絡可視化後端布局(負責數據的分析和應用),可以充分受益網絡可視化需求增長。

行業和公司天花板

1、目前國內網絡可視化需求主要來自于電信運營商和政府。但5G不僅會帶來移動通信流量的爆發,還將賦能雲計算和工業物聯網等。這將產生大量數據分析和數據安全需求,網絡可視化需求增加。

2、公司是網絡可視化前端設備(負責流量的采集和提取)龍頭企業,同事也在加碼網絡可視化後端布局(負責數據的分析和應用),可以充分受益網絡可視化需求增長。

十八、易華錄︰智能交通龍頭

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、華為將易華錄的藍光存儲產品融入鯤鵬產業鏈體系和數據生命周期管理TOC解決方案,易華錄也將華為共同打造基于鯤鵬生態的自主可控數據湖。

2、公司有事的藍光存儲技術獲得主流廠商認可,主應用于華為的歸檔一體機,替換現有的磁帶庫為基礎的主流冷數據存儲體系。

3、磁帶備份技術作為目前主流的冷數據存儲體系,應用于全球70-80%的數據中心,未來藍光存儲若能替換磁帶進入數據中心,將打開更大的成長空間。

行業和公司天花板

如果冷數據都用藍光儲存,那麼2018年國內藍光存儲需求超過300億,2025面有望超過1000億;藍光的需求主要看滲透率。

十九、光弘科技︰華為供應商

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、手機ODM滲透率提升,疊加國內手機品牌市佔率提升,公司作為本土EMS領先企業(華為和OPPO是主要客戶),可以充分受益;。

2、公司產能供不應求,目前滿產滿銷,短期內業績增長承壓,但隨著明年新產能釋放,業績增長有保障;

3、5G基站大規模建設帶動網絡設備需求增長,公司規劃路由器及交換機產能適應下游需求。

行業和公司天花板

目前全球市場規模4500-5000億美金,2021年5510億美金(New Venture Research),CAGR =5.3%。

二十、用友網絡︰雲計算龍頭

2019-2021年增長邏輯/業績預測

1、軟件業務雲化可以降低門檻,拓展客戶群;續費可以平滑收入;

2、標準化產品可以減少研發投入、維護等費用,增強盈利能力;

3、雲平台及工業互聯網拓寬業務邊界;

4、高端ERP軟件國產化替代;

5、2019-2021年營收增速分別為︰20.51%、21.02%、20.76%。

行業和公司天花板

企業管理軟件雲化後,有望成為千億市場;

工業互聯網未來將是萬億市場

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