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2019-02-0121:03:44 發表評論 3,153 views

關注保利協鑫能源(03800)有近半年的時間,陸續買入並持有20%的倉位,算是中等倉位持有的快樂賽車開獎直播官網,經過長時間的分析和研究,對保利協鑫的理解算是比較深入了。

保利協鑫的核心業務,主要有幾塊︰

1、 料業務,目前新疆6萬噸,徐州6萬噸。

2、 片業務,徐州,多晶 片25GW,寧夏N型單晶2GW。

3、電站業務,主要以控股的形勢持有。

4、半導體業務,鑫華半導體。

5、參股的公司,像內蒙中環等,就不一一列舉了。

對2019年的收入做了詳細預測,結論為2019年實現收入231億,毛利101.3億元,我們取整101億,2019年管理費用21億,財務費用30億,銷售費用1億,其他費用13億,稅前利潤為36億元,再扣除少數股東權益新疆基地為4.5億,協鑫新能源4億,電子級多晶 5億,合計為13.5億,扣完後是22.5億元,扣除所得稅4.5億元,稅後利潤為18億元。考慮到公司的實際經營情況存在上下波動的空間,公司其他收入不計入,作為風險調節,2017年其他收入超過8億。還有內蒙中環公司只是持股,只有分紅才能計入投資收益,暫時先不計算,也作為風險調節。這兩塊加起來應該能夠覆蓋風險波動。

按照10倍的估值,市值在180億元,折合每股股價1.1港幣。這是2019年公司的一個合理估值,該股價應該在半年之內就可以實現。

對于2020年,公司的主要業務大致如下︰

1、多晶 料,總產量有望達到16萬噸,新疆10萬噸,徐州6萬噸。外銷10萬噸,70億營收。

2、 片,總計30GW,其中多晶 片25GW,N型單晶5GW。總共60億片,150億營收。

3、太陽能發電,70億營收。

4、電子級多晶 1萬噸,70億營收。

合計2020年可以實現360億營收,利潤50億左右,股價將會在2020年創出歷史新高,到5港元左右。

保利協鑫的核心其實就是三個, 料全球老大, 片全球老大,電子級多晶 料全球老大,其他的業務我認為都是非核心業務,包括電站業務也是一樣,因為沒有辦法做到全球領先,而這三塊是已經或即將做到全球第一的位置的。未來光伏是一個萬億級規模的市場,必將涌現出萬億級的企業,只要保利協鑫能保持以上三個業務的全球領先,就一定是萬億市值的企業,這個是可以肯定的。所以做好以上三個業務,各佔有全球超過20%的市場份額,每年的營收就是幾千億。利潤也在幾百億的規模,這樣的企業,估值自然是客觀的。

保利協鑫的經營能力是很突出的,企業也是足夠誠信的,這一點非常重要,近期暴雷的很多的企業,核心還是一個誠信問題,一個企業不誠信,你投資他,睡覺就不可能踏實。保利協鑫在研發方面的能力,在整個光伏行業,只有漢能可以媲美,當然漢能的路線是薄膜,否則協鑫將面臨巨大的競爭壓力,這兩個產品的應用領域是有差別的,至少短期內,還不構成正面的競爭。作為光伏行業,研發能力是最為重要的能力,因為技術更新太快了,沒有持續的研發能力,就沒有可能獲得持久的競爭力和競爭優勢。

2019年是保利協鑫轉型和鞏固發展的關鍵時期,依托黑 ,大 片和類單晶,公司獲得了足夠的騰挪空間,在實現戰略轉型的同時,公司業務也保持穩步發展,詳細的可以參見我其他的文章。2020年則是公司二次騰飛的年份,類單晶和N型單晶,電子級多晶 都獲得長足的市場拓展,公司將一飛沖天,成為全球的霸主。

2021年之後,公司借助于半導體業務,N型單晶,復合納米等眾多革命性產品和技術,將進一步攻城拔寨,成為中國智造的領軍企業,公司市值也將繼續創出更高的高度。

太陽能最終將實現全球電力供應的50%佔比,這個市場將有至少10年的超高速發展期,擁抱這個行業,選擇這個行業的龍頭,是當下最為正確的決定。

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