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2020-09-1615:41:03 發表評論 160 views

銀行股值得買嗎?這表面上是一個估值問題,實際上是一個市場有效性的問題。

眾所周知,銀行股估值低。如果估值可以大幅度提升,那麼股價會大漲,就值得買入。如果估值不能提升,因為業績增長率不高,那麼股價難以大漲,就不值得買入。

估值能否大幅度提升呢?這是一個市場有效性的問題。如果市場有效,那麼答案就是否定的。如果市場無效,那麼答案就是肯定的。

市場既有效也無效。如果市場始終有效,那麼就不會存在戴維斯雙擊或戴維斯雙殺。如果市場無效,那麼所有的投資理論也都失效了,市場就變為混沌不可預測。

答案︰市場有兩面性,既有有效性的一面,也有無效性的一面。所以,銀行股是否值得買入,這需要依據其他因素近一步判斷,沒有肯定的答案。

再談市場有效性。

如果價格反映一切市場信息,我們可以定義為強有效市場。市場是由幾億個非理性投資者組成的,每個投資者的知識都遠遠不夠完備且差異極大,價格怎麼能反映一切完備的知識和信息呢?如果價格反映了一切,我們還交易什麼呢?只能休息。所以,市場有效性肯定是錯誤的。

那市場是無效的嗎?這顯然也是錯誤的。如果市場無效,那正確的投資理論也就不適用了。在一個混沌市場,所有的投資理論都是失效的。

結論︰市場短期無效,長期有效。短期價格取決于投資者情緒,所以是無效的。長期來看,市場又是有效的,因為價格的長期表現取決于供需。

前面談到了一個觀點︰市場短期無效,長期有效。

依據這個理論,如果某家公司長期高估值,那麼高估值就是合理的。只要業績符合預期,就不必擔心市場會殺估值,例如貝達藥業,估值始終在100多倍,類似的快樂賽車開獎直播官網還有愛爾眼科、通策醫療等。

反之,如果某家公司長期低估值,例如工行,那麼低估值也是合理的。只要業績沒有大幅度超出市場預期,你也不要幻想估值會提升。

結論︰銀行股估值不會大幅度提升,所以不值得長期持有。

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