大地彩票网能不能提现

2020-10-2216:07:53 發表評論 142 views

商品期貨多年,快樂賽車開獎直播官網也有幾年,資質魯鈍,勉強有一些心得。對帶有杠桿且趨勢性弱的期貨來說,一個有安全邊際的價格,比邏輯重要,所以快樂賽車開獎直播官網投資者,投資期貨,往往大虧出局,非研究分析不到位,而是低估了期貨價格的博弈性。

對趨勢性遠強于期貨的快樂賽車開獎直播官網來說,邏輯和價格同等重要,五十倍估值買入邁瑞醫療,可能越買越“便宜”,十倍估值買入經營混亂的快樂賽車開獎直播官網,或許越買越貴,所以期貨投機客操作快樂賽車開獎直播官網,往往容易掉入“低價陷阱”,名人大佬概莫能外,如借疫情東風拉高西藏藥業跑路的葛衛東。

期貨不談,研究快樂賽車開獎直播官網,我始終認為最重要的是六點︰

一、行業所處階段。是在初創期,只能依賴于對團隊的信任和賽道的預判進行投資;還是在成長前期,經營性現金流長期為負,靠外界補血為生,比如幾年前的特斯拉;亦或者是經營性現金流轉正但利潤仍舊為負的成長中期,學習曲線進入最陡峭的階段,如近兩年的特斯拉;當一個行業出現賬面利潤時,往往意味著進入了成長中後期或者後期,用八個字形容此時的行業,便是“烈火煎油,大勢浩蕩”,確定性大幅提升,機構散戶蜂擁而入,往往是股價拉升最猛烈的階段,拋開風險與估值蒙著頭買未嘗不是好策略;當一個行業進入成熟期,行業增速放緩,價格的抬升更多依賴于內部的整合,如前些年完成整合的白色家電,或者三五年前的房地產行業,此時大機會更容易出現于產業鏈的細分“行業”,因為細分行業更容易搶先一步完成整合,如定制家具的龍頭索菲亞,在高端五金完成逆襲的堅朗五金,把此前不注意的防水做到第一的東方雨虹。

二、供需關系。最典型的例子是光伏,五年前的光伏,成本居高不下,發展更多依賴于各國的補貼和情懷。隨著光電轉換的效率跨過20%,組件成本低于每度2元,發電成本逼近火電,光伏產業煥然一新。原本作為一個供給嚴重過剩的行業,因為成本控制和效率提高,需求端出現了巨大的機會,從 料- 片-電池-組件,一整條產業鏈涌現了如隆基股份,晶科能源,信義玻璃,福萊特,晶澳科技等一系列五倍十倍股。很多快樂賽車開獎直播官網分析者開口閉口即模式、長坡厚雪、賽道,殊不知供需才是驅動中期行情的核心,作為一個期貨人,我始終認為供需是非常關鍵的部分。比如影視行業,生意模式很爛,演員導演的收入永遠比電影票房漲的快,除非如迪士尼,動畫片佔很大部分,同時全產業運營。但誰也不能否認,優秀的影視內容永遠是供不應求的,也許影視行業不適合戰略投資,但很容易在戰術投資中撈到五倍股。

三、生意模式。一個糟糕的生意模式完全決定了一個企業的潛力,如商超,在人少地廣的美國,沃爾瑪和好市多的大賣場模式是非常好的生意,地價便宜的同時,還可以轉租一部分面積,所以查理芒格一直持有好市多不放棄,人煙稀少同時抬高了快遞派送的成本,限制了亞馬遜的發展,給大賣場留出了余地。但在人煙稠密的中國,大賣場的優勢完全消失,還會受到電商的沖擊,哪怕社區超市和社區店,也是非常辛苦的生意,長期處于增收不增利的狀態。如芯片制造,創新藥研制,都是非常辛苦的生意,成本高、風險大、追趕難,除非如強生等有深厚的新藥積累,國內的大多數創新藥企業和芯片企業,在未來都是瘋狂的價值毀滅機器,確定性遠不如醫藥分類中的醫療器械,因為制造業是我們的強項。這也是科技創新和尖端制造的常態,如高瓴資本等投資類似行業,更多是抱著一籃子買下,如風投、PE一樣的心態,在類似行業,不瘋魔的管理層不可能出頭,瘋魔尚有一絲希望,這或許是高瓴大手筆買入百濟神州的原因。

四、競爭格局。一個爛行業,如果cr2的市場佔比達到80%,也可能出現十倍股,如mdi領域萬華化學,如空調領域的美的格力,因為壟斷就是最好的生意。當然煉化和空調自有其特殊性,不然任何高毛利的行業都阻止不了跨界者。如化妝品,門檻低,毛利高,營銷廣告費用幾乎決定了生死,幾十個細分門類和大量的企業長期打成了一鍋粥,淨利平平,只有雅詩蘭黛、蘭蔻、歐萊雅三大外資品牌可以穩坐釣魚台,勉強殺出重圍,確立一定辨識度的企業,也只有百雀羚、自然堂、丸美、珀萊雅、上海家化。一個好行業,如小件快遞,規模優勢極其明顯,在美國,Fedex和UPS長期穩收利潤,卻因為各大電商的平衡,三通一達加順豐長期大戰不休,變成了一個看起來沒那麼美的行業。

五、優秀企業。優秀的企業一定是知進退的,如果在一個不瘋魔不成活的行業,任何步步為營都可能是錯的,如果在一個周期性行業,任何激進措施都可能葬送一切。在爛的行業和爛的生意模式下,執行力強和管理層優秀的企業,可能殺出重圍,如有色金屬貿易領域的正威;同樣的房地產企業,有萬科,也有泰禾,二者幾乎不可同日而語。同樣經營鋰礦,在行業頂峰大規模並購的天齊鋰業,此時跌跌不休,而之前位居其下的贛鋒鋰業卻逆勢成為行業老大,一個管理層的戰略能力,在不確定性高的行業尤其重要,因為不是每一家企業都叫茅台。

六、估值。再好的企業,一旦配上100倍估值,都不那麼美了,就像一張面值100市價120的十年期國債,再高的成長也彌補不了貼現率的低下。但我們也不能指望優秀且高速成長的企業,在這個信用貨幣時代,給出十倍二十倍估值,哪怕在2008年次貸危機時,而在格雷厄姆活躍的時期,三倍五倍的企業比比皆是。估值從來不是一個真理,而是隨著無風險收益率和風險偏好變化而變通的一門藝術,這可能也是快樂賽車開獎直播官網投資中最難的一部分,大多數長期價值投資者的“長坡厚雪”也彌補不了他們在90年代被可口可樂套牢十年的慘劇,當前的海天味業已經有這個苗頭,行情已透支了其未來十年的增長,還是在假裝其發展確定的前提下。

總而言之,優秀的投資者,從來都誕生于發展的主航道與部分支線,在2012年前,大牛股是資源和基礎制造業類,如鋼鐵,在2012年後,是消費與服務升級、高端制造、科技創新,如芯片、TMT、醫藥、高端白酒,這是一條非常清晰的路徑,沒有人可以在2020年制造馬車成為富翁,也不會人在1900年研制火箭發財。

快樂賽車開獎直播官網家園
  • 特別聲明︰本文由 快樂賽車開獎直播官網學習網 整理發布,僅供參考,不作為投資建議。股市有風險,炒股需謹慎!
  • 文章鏈接︰http://www.sagartzlaw.com/21037.html

發表評論