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2020-11-3008:54:55 發表評論 112 views

一直都是基于恆等式︰市值=業績*估值來尋找和持股。等于說我們要尋找的企業要麼就是靠估值驅動,要麼就是靠業績驅動,只有這兩個因素能影響快樂賽車開獎直播官網的漲跌。

之前因為疫情影響,我們尋找的都是靠估值驅動的企業,比如血制品,人工智能等等,效果很不錯,收益也很不錯,為什麼呢?因為疫情影響嚴重,全球都會刺激經濟而放水,放水也就意味著資產會被推高,這就是估值驅動的根本因素,最近的市場其實靠估值驅動的企業都在殺跌,為什麼呢?

因為疫情影響隨著疫苗的推出會減弱,疫情退潮後,經濟會復甦,經濟復甦那麼寬松的貨幣政策不一定可持續,也就是不可能繼續大放水,會有縮緊預期,因此靠估值驅動的大部分企業行不通,必須要靠業績驅動。

我想明白這個問題多花了一個月,為此市值損失了10%左右,而且損失的還摸不著頭腦。我們做確定性,無非就是圍繞估值和業績展開,一旦發現市場給不了高估值,應該要馬上反應過來,並切換到業績高成長的企業中來。

我舉個簡單的例子︰

比如A企業去年5個億今年6個億增速只有20%。

我們正常情況估值頂多30倍對吧,也就是今年180億的市值。

但因為今年放水推動資產價格,又因為是核心資產,市場推高到80倍估值,今年的市值推高到480億。

那麼如果A企業今年6個億明年7.2個億增速也是20%。

如果明年貨幣政策相對縮緊,市場一定給不了80倍的估值,必須打折,在這種情況下,就完全沒有必要去博市場給高估值了,因為即便市場繼續給80倍估值,對應明年的增速,股價也就20%的空間,一旦市場給不了80倍,明年虧錢的概率就很大了,這就沒必要去博弈了。

我認為單純靠估值驅動的市場已經結束了,需要關注和挖掘業績高成長的企業來。

有人可能會問,最近市場漲的都是諸如銀行、保險等大藍籌,那麼是不是意味著市場在拋棄成長股。其實不對的,事實上每一年的年末都會有這麼個過渡期,只是今年冠名了個新名詞叫順周期,因為疫情影響了這些行業,而疫情預期向好,未來會有個修復,因此市場表現好一些。

實際上我認為這只是一個過渡期,因為中報和三季報臨近披露,三季報剛出來,年報則需要到明年,這期間又涉及到基金年末獲利了結期和備戰第二年度。因此需要這麼一個過渡期,而這個過渡期是機構對于三季報的一個審視和檢驗,來布局來年持倉結構。當然了,比如銀行股,保險股的的確確未來會隨著利率回升預期逐步向好,但漲的高和低依然要看業績增速。

于我們而言,我認為仍然要堅持挖掘高成長,真成長的企業中來,估值不夠,業績來湊,如果我們挖掘到明年增速50%以上的企業,大不了給40倍估值或者30倍嘛,如果能挖掘到明年增速100%以上的企業,大不了給50倍估值嘛。市場永恆不變的主題有且只有成長。
而我們永遠不變的驅動力也只能是挖掘高成長,真成長的企業。

三季報是個契機,因為年報的炒作,提供參考的當然是三季報了,而且這期間有幾個月的時間醞釀和操作。

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