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2020-12-3011:58:46 發表評論 258 views

盡管很多人對茅台非常酸,前段時間,茅台調整了不到10%,股吧里一片歡聲笑語,說什麼茅台不跌,股市不好,都等著茅台腰斬,看茅台笑話。

我看後,開心極了!這些人,才是股市的希望啊!要是大家都知道茅台有多好,那茅台快樂賽車開獎直播官網早就上天了,就沒有超額收益的機會了。

不過,感覺白酒投資者是最受鄙視的,不少人說,只知道炒酒,酒又不能興國,炒酒的人格局太小,就應該買科技股,支持國家戰略。

酒確實不能興國,但是投資與國家戰略是兩回事。投資,就是要選未來能持續產生自由現金流的企業,而A股大多數科技股都是科技制造股,技術水平低,商業模式差,堪稱價值的毀滅者。

並且,即使你買的科技股,那也只是流通籌碼而已,跟支持科技企業一毛錢關系沒有。

在A股玩,不能帶有偏見。

別看茅台股價在高位,其實茅台比A股90%的快樂賽車開獎直播官網都便宜。

茅台的性價比

茅台的好,不用再贅述,全中國人民都知道,用一句很經典的總結就是︰有一種品牌叫歷史,有一種競爭叫提價,有一種存貨叫升值。

前段時間,我有位朋友憂心忡忡的告訴我,他感覺白酒龍頭們有見頂的嫌疑,決定先離場觀望。

我當時其實是認同這個觀點的。原因在于,除了白酒龍頭們,其他A股大白馬(恆瑞,邁瑞,海天,通策,愛爾,泰格,片仔,伊利,中免等)全都是做頂走勢,在這樣的市場環境下,白酒龍頭們很難走出獨立走勢,要小心。

于是我自己都賣了半倉白酒龍頭們,之後兩天,白酒龍頭果然繼續下探,但是我卻愈發感到惶恐,于是趕緊又買回來。誤打誤撞竟然做了一次成功的高拋低吸。

我是這麼思考的。

目前10年國債的利率是3.5%左右,意味著市場無風險估值水平為28.5倍(100/3.5)。茅台之後五年,年復合增速15%~20%,穩穩當當。並且股市高風險,就應該獲得更高的高溢價。再加上茅台供不應求,業績增長已是明牌,確定性不輸國債。

這麼一個投資標的,對應明年只有40倍PE,比無風險估值水平高不了多少。從這個角度來看,茅台真不貴。

與其他公司類比,茅台也不貴。

海天味業,作為調味品龍頭,業績增速也是明牌了。基本上年復合增速20%左右,但是對應明年卻有80倍PE,整整是茅台的兩倍。

業績增速比茅台快不了多少,護城河還不一定有茅台那麼寬,卻能享受80倍PE。我甚至一度認為,要不是茅台作為眾矢之的,否則估值真會被干到至少60倍。

金龍魚,作為食用油龍頭,業績增速每年也就10%+,與茅台增速差不多。護城河與茅台,海天更是沒法比,依然享受80倍PE。

通策,愛爾,看PE,只會讓你感覺眩暈,年復合增速35%,對應明年業績的PE已干到了120倍。

邁瑞醫療,年復合增速25%,對應明年業績的PE干到55倍。並且邁瑞的業績確定性還不如茅台。

雖說不同行業,估值中樞會有所差異。但這麼比下來,確實覺得,拿著白酒龍頭性價比最高,沒必要去輾轉騰挪了。

茅台的驚喜

茅台是全A股當中,勝率最高的快樂賽車開獎直播官網。買了茅台,只輸時間不輸錢。

並且,茅台高勝率之余,是有可能再帶給股東們驚喜的。

這個驚喜,就是直銷比例提升。

目前茅台有兩種銷售模式,經銷與直銷。

經銷︰茅台酒廠以969元/瓶出廠價供貨給一級經銷商,一級經銷商再以1499元賣給二級經銷商,二級經銷商隨行就市,大概2800元賣給終端。

可以看出,無論是一級經銷商還是二級經銷商,只要拿到茅台酒的配額,就可以賺的盆滿缽滿。

直銷︰茅台酒廠直接以1399元/瓶供貨給電商,商超。然後這些電商,商超再以1499元銷售。

可以看出,直銷模式,茅台酒廠每瓶酒營收會多增加400多元。

茅台前段時間宣布,第四季度計劃直銷4160噸茅台酒。據資料顯示,茅台四季度會增加利潤26億元,單季增速達到35%,全年增速也從11%提高到18%。

最關鍵的是,如果明年茅台維持這一直銷比例,將可多賺100億的淨利潤,從而將增速提升至30%。

關鍵是這還沒考慮茅台基酒的增量,2016年基酒產量3.93萬噸,2017年基酒產量4.28萬噸,明年理論市場可投放量增長9%。

也就是說,2021年茅台的利潤增速有望達到30-33%,如果再次提高直銷比例,增速還會更高。

驚不驚喜,意不意外?

看看那些業績增速30%左右的企業都在享受什麼樣的估值,再看看茅台現在的估值。還燙手嗎?

所以,守正出奇。好好珍惜白酒的第四輪牛市吧!

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