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2019-03-1515:46:47 發表評論 1,197 views

一︰經營類問題

考察公司的收入質量,行業地位,獲利能力,面臨風險及擴張效果。

1、企業的收入是實實在在的真金白銀嗎?

看企業經營性現金流和淨利潤的對比,一般來說好企業的兩個數據比較接近,有的優秀企業其經營性現金流高于淨利潤,也有一些特殊行業天生就是經營性現金流高于淨利潤,比如藥品零售,旅游業。水電行業等。在考察這個問題的時候也要提防企業同時具有高現金和高負債的現象,此類現象容易產生財務造假。如果想要看得更加全面,就要考察歷年的籌資資金流入流出情況,看公司是否大量依賴籌資來實現現金增長。

2、這家企業賺錢是可以持續的嗎?

結合波特五力進行分析,同時考慮未來原材料是否穩定供應,市場需求是否保持增長,看客戶是否有足夠的粘性,可以參照發達國家的行業趨勢來看。

3、如果公司要增加收入,是否需要增大資本開支

觀察一個企業生產越多的產品是否消耗更多的資產,(包括消耗無形資產),同時產品升級是否需要將生產設備進行升級(包括無形資產)。

4、公司主要面臨哪些風險?

不同的行業和企業面臨的風險種類不相同,環保要求,專利訴訟,原料上漲,負債率高,市場需求銳減,新的競爭者和替代品的出現,企業盲目擴展等等,需要具體問題具體分析,建議使用波特五力來檢查公司的外部風險。

5、企業的負債率是否過高?

看企業資產負債率和流動比率,負債過高總不是好事情。一般企業注意需要剔除應付賬款和預收賬款。這兩個是“幸福的負債”。銀行業天生就是高負債經營,所以銀行業的資產負債率很高卻沒有實際意義。

6、這個行業是否有天花板?

需要從實際應用角度來考察企業產品是否有需求的極限。

7、公司所屬的行業是強周期行業還是弱周期行業?

看公司年報和行業報告,看公司上下游產業的相關報告,上下游產業的銷售和采購是否有較大的波動。

8、如果公司要維持現狀,是否需要大量的資本開支?

查看公司在收入沒有大的變動的情況下的折舊情況,查看是否有資產減值(包括無形資產減值)。

9、公司在產業鏈中是否具備上下游的話語權?

有話語權的公司賬面上預收賬款和應付賬款佔業務收入的比例較大,同時公司的經營性現金流和淨利潤的數值應該很接近。

10、公司歷年的並購是否成功?

看公司的年報和相關報告,並購之後短期效果看公司的業務收入是否有提高,長期效果看公司並購之後的ROE,總資產收益率,總周轉率是否有提高,如果公司在並購過程中產生的商譽過大,也會拖累企業整體的ROE下滑.也不算成功的收購。

11、行業和公司未來的增長點在哪里。

看公司年報和行業報告,考察公司是否在研發新的項目,一個公司產品一般分成多個產品系。最好的是既有當下正在賺錢的現金牛業務,也有正在培養的潛在業務。

二︰產品評價問題

主要考察公司產品的競爭力和需求度。

1、企業產品對客戶來說是否有真正的價值?

這個問題可以分成多個小問題,資本論中有一句話“使用價值產生價值”。觀察客戶對產品的評價十分重要。可以詢問商家和顧客對產品的感受。客戶是否輕易可以找到替代品等等,產品品牌知名度高,客戶口碑好,公司的產品毛利率高,預收賬款多等等,同時如果產品對客戶有實實在在的使用價值,必然產生客戶粘性。這些都是公司產品有高價值的特征。

2、客戶對產品的價格是否敏感?

通過公司的定期報告或者相關行業信息中有可能會提到公司的提價信息。需要經常關注市場實際銷售效果。

3、如果公司有大客戶,大客戶對產品是否有持續的需求?

通過公司的定期報告或者直接詢問公司客戶可以知道答案。

三︰行業競爭問題

主要考察行業競爭激烈程度。

1、行業競爭烈度如何?

看行業內相關公司公司毛利率的變化趨勢。看公司增加銷售收入的同時是否也增加了成本和期間費用。詢問經銷商企業是否處于強勢地位,詢問客戶是否對產品很挑剔。

2、公司的主要競爭對手在哪里?

看公司年報和行業報告/詢問客戶,生廠商和供貨商。

3、企業間靠什麼手段來競爭?

競爭有兩種︰一種是割喉式競爭,產品和服務改善的空間不大,缺乏新的增長點。企業不計成本地搶奪客戶;主要體現降低生產成本和管理費用。增加銷售費用;另外一種是發展式競爭,不斷挖掘客戶需求,改善產品質量和功能。提供高端產品增加利潤。有時兩種競爭方式會共存。

四︰公司治理問題

主要考察公司的管理結構。

1、管理層是否可靠,熟悉業務?

這是所有投資者都關心的一個問題,實際上這個問題關聯到公司制度,獎懲機制和人性的問題;如果公司的制度不健全,獎懲機制錯位,再好的經理人也要動歪腦筋。同時也和個人的價值觀,個人性格修養有關。在進行決策的時候管理層是考慮個人利益多一些還是公司利益多一些。通過公司董事會報告或者新聞采訪,員工訪談都可以看出端倪。

2、如果我全盤買入公司,我會怎麼經營?

這個問題的答案因人而異。如果是我,我會首先考慮每月的現金收支情況,讓公司現金流不至于枯竭。其次改善產品在市場上的競爭力,第三想辦法讓大家努力干活。

五︰公司評價問題

主要從資本市場角度來看待公司。

1、觀察這家公司的核心數據是什麼?

行業不同,企業的生命和周期不同,觀察的數據也不同,對于成長股看業務收入,對于充分競爭的行業看成本支出,對于有不斷創新的行業看研發費用,對于銷售企業看業務收入和銷售費用的增長率對比。需要長期進行總結。一般主要觀察毛利率,三項費用率,ROE,資產負債率,收入增幅,淨利潤增幅,應收賬款佔業務收入比重,現金流和淨利潤對比,歷年投融資情況等。基本可以了解一個企業的經營特點。

2、公司是否采用保守的會計政策?

激進的會計政策包括提前確認收入,減小折舊,研發費用資本化。保守的會計政策包括按實際情況確認業務收入,加速折舊,研發費用資本化。兩種政策沒有道德高下之分,了解了企業的會計政策並且配合二級市場的表現,可以起到先發制人的效果。

六︰個人評價問題

個人的經濟條件,性格特征對于快樂賽車開獎直播官網投資影響很大,同樣的投資計劃在不同性格的人那里會有不同的結果。

1、如果我進入股市,立即開始了三年漫漫熊途,資金押三年我能否挺住?

這個問題沒有標準答案,也沒有標準思路。快樂賽車開獎直播官網市場是一個沒有任何理由的市場。市場上交易的是有時是企業的業績,有時是淨資產,有時是每股收益,有時是未來前景,有時候什麼都不是。沒人說得清是什麼,這個時候只有一個字“熬”。

以上是投資快樂賽車開獎直播官網之前要了解的問題,如果我們在買入快樂賽車開獎直播官網之前考慮這些問題,那麼將來的投資結果就不會太差。

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