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2018-09-1318:00:33 4 1,764 views

去年起就一直在思考茅台,那麼多的價值投資者都推崇茅台,不得不也關心起茅台來。

確實,深入研究以後發現茅台是國內公司中及其罕見的有較高護城河的企業,其品牌價值在中國人心中無法替代,再加上政府企業公務消費的需求使其長期維持在緊俏商品之列。

茅台從投資來講是比較好分析的一個公司,現在的產量大概是3萬多噸,因為其要窖藏5年的原因,現在的銷售是5年前的產量決定的,那麼5年後的銷售是比較好預計的,外加其緊俏性可以大膽估計其都能銷售完,因此其5年後的收益也很好判斷。再從其售價和出廠價的巨大差價來分析,900多的出廠價1800多的零售價,中間基本上翻倍,所以只要茅台公司小心提高出廠價,其利潤還可以持續提高。再加上茅台直銷只佔其銷售的百分之十,如果加大官網和自營店的銷售其利潤的增長更大,幾方面疊加其利潤增長可以保持公司未來5年甚至更久的持續增長。

國家最近幾十年來一直大肆印鈔造成超高的通貨膨脹,要抵抗通貨膨脹,買什麼呢?普通實物保值要不就存在保質期問題,要不就存在不方便變現問題,所以恐怕只能投資企業或房產,如果投資企業,由于大多數企業通貨膨脹時成本增加也非常快,因此往往業績增長大打折扣,而茅台公司的毛利率高達百分之九十以上,其成本增長對利潤影響有限,所以這麼多年下來茅台變成了一個抗擊通貨膨脹的神器,民間收藏茅台著甚眾。這樣分析下來茅台是價值投資者不二的選擇。

再分析一下茅台的估值,其實茅台上市以來估值一直不算高,長期只有10倍多一點PE,去年的白馬行情茅台估值持續上升,高達30多倍。今年由于提價估計每股收益可能會在30元左右,疊加前面講的多重利好茅台600塊左右是有大支撐的,因為今年的PE也就20倍左右,未來5年不考慮售價提高淨利潤都將翻倍,如果售價提高更可觀。所以從去年底到現在每每到600元左右茅台都有大量吸籌出現,最高甚至突破800元,短期看應該在箱體運行。

最後再分析一下不利情況。首先茅台這麼大的中間利潤恐怕都被各路權貴們瓜分了吧,我想茅台的各各堂口都被政府以及茅台公司各級別的高干子弟或者權利相關人員把持著,其利潤超過茅台公司的利潤。這麼高的既得利益,這麼多的既得利益者要他們放棄是難上加難,所以我們不能高估茅台加大直銷比例的決心。

其次1800元的零售價高嗎?對比一下威士忌,也是要窖藏很長時間,成本也不可謂不高,但是世界知名的甦格蘭威士忌也不過200-300元人民幣,他們的毛利率維持在正常比列,茅台價格確實太高了。另外在看看五糧液的產量大概也就1萬噸,五糧液的收藏者應該不是很多,姑且算1萬噸都喝掉了。

這些年隨著經濟條件的提高喝酒確實越來越上檔次了,紅白喜事和,同學聚會喝好酒的概率高了,但是客觀的講基本上還是五糧液遠遠多余茅台(這一點是本人情況不一定代表所有人),那麼茅台比五糧液多幾倍的產量難道都喝了嗎?我想不是吧,恐怕進入收藏著手中佔了大部分,我周圍這樣的人還真不少,發獎金就去買一點茅台酒的人大有人在。我認為這才是茅台的一個定時炸彈,茅台公司一直小心維持著茅台酒保值的神話,不遺余力的炒高年份酒,使很多茅台酒收藏者自認為手中的茅台酒一天天在升值,這種神話在普洱茶等類似商品中一次次上演過,最後呢?無一例外的崩盤,茅台酒現在沒有崩盤恐怕還是因為其總量還不夠大,時間還不夠長,畢竟酒是用來喝的,如果喝不掉,靠收藏維持價格是有一個臨界點的,過了這個點恐怕就是一泄千里。

我認識的茅台酒收藏著最久的接近20年,現在20年前的年份酒恐怕是數萬,如果數年後大量收藏者發現自己所謂升值的茅台酒根本沒辦法變現,只能自己一口一口喝掉一屋子的茅台酒,那個打擊是超大的。對比我們國家的郵票不就是如此嗎?想想80年代天量的發行量郵票還是一路上漲,現在甚至10分之一的印刷量還是一路下跌,原因就是郵票的消耗太少了。

綜合以上可以看出短期茅台問題不大,但是長期一定會有一次崩盤,特別是印鈔,基建對茅台都是正相關,而我們國家的印鈔和基建恐怕已經是天花板了。茅台公司2級市場的走勢我認為也是反映了各種可能,往上800元沒有人跟了,往下600元有人低吸,未來都在等那個臨界點,本人認為那個臨界點恐怕會來得比預計的早,所以中期向下可能性更大。

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      茅台、騰訊、平安、海天等真是好生意啊,尤其是茅台,真的好想買,好想買,好想買,買盡可能多啊!但是想想未來幾年的預期收益(10年5倍),雖然確定性極高,但是實在不算是特別好的賭局(相比五年5倍),尤其是在自己資金量極小時。唉,等待自己資金量起來時,一定要首先配備茅台、騰訊這些珍藏股,拿個10年30年!


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        走勢真強!雙頭形成21周,還待四個月左右的調整。能跌多少很難預測,但一定是此番熊市的最後一面旗幟,待其倒下之時,便是此熊觸底之日!為時不長了!


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          茅台的月線雙頭太明顯了吧,月線斷頭鍘這些一起出現,凶多吉少,加之熊市你方跌完我來跌,茅台倒頭的日子估計不遠了,不知道誰還在買!


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          • 貴州茅台(600519) 貴州茅台(600519) 9

            茅台目前的走勢一塌糊涂。一月份調整以來單日跌幅沒有超過5%,看似護盤堅決,實際上經過9~11個月的高位箱體長時間運行向上15~20%的突破空間充滿高度換手套牢盤。也許目前打在箱體下沿會反彈,但一旦出現單日5%+或單周10%跌幅。很大概率會數以季計被套牢。如果後面兩個季度業績增長降速甚至業績環比下滑,這個位置太危險了!550元建個觀察倉可以,630元80%倉位有點激進了。