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2019-03-2402:20:12 發表評論 1,056 views

自2014年3月買入中國平安,到2019年3月賣出,投資時間正好5年。2014年的中國平安,正在一個充滿前景的市場,艱難轉型,市場也是懷疑與歧視,由此帶來的絕對和相對低估值,這都是典型的價值投資契機。

由2004年平安港股上市,我便學習並且確信中國保險業尤其是壽險業的盈利模式的可持續性和擴張空間。2007年中國平安A的高價IPO,讓我開始興奮,密切關注獵物。而2014年,中國平安的H居然可以溢價A30多個百分點,也提供了足夠的參照及安全信心。

而我在2019年賣出,並沒有走完中國平安的產業發展周期以及股指修復周期,更沒有任何市場泡沫,可以說只有整個上半段的魚。以最低價買入價值股,是我多年來練成的看家絕技;而享受泡沫賣出,天資愚鈍卻如何也不能掌握,所以將就著要麼吃前半段,要麼拿扛過整個熊市。

在全倉配置中國平安A之前,保險股不斷下跌,平安的走勢弱于國企,所以我也嘗試做了一些觸底反彈的投機勾當,不可取,不過也有些許利潤,同時可以保證耐心狩獵目標的最佳出擊點。2013年底開始全倉在下跌中操作了中國太保,獲取了不理性的10%收益,卻為接下來全倉買入平安及融資倉位提供了決心。

買入的成本是36元,賣出的價格是142元(中間有10轉增10,1股變2股,還原到買入的股本),5年間,每股分紅7.95元,我把分紅全部再投入(這是理想狀態,實際上家用不得不經常流出)。低成本融資買入的倉位,平均是20%。

其間,在2015年7月的劇烈行情中,賣出過50%的平安倉位,然後用這筆閑下來的資金在0.75附近做了分級基金A套利(不可思議的中國股市,第二天下折的分級A居然可以集體跌停,短短幾個月時間獲得40%收益率),之後在2016年的熔斷行情中,全部加回了601318中國平安A,並且再加上15%的融資倉位,平均成本差不多58左右(現股本是29)。

之後就是比較無聊的2年等待,只有簡單的AH搬磚,享受了20多個點市場不理性收益。期間也發生了錯誤,過早買入新華保險H,賣出了15%倉位的平安,這部分倉位到目前收獲了20%略多的浮虧。在2018年上半年賣出了融資倉位的平安,價格大約是120多一點,未有買回。

僅僅計算買入賣出差價,實現了4的乘數。加上分紅和分紅再投入,融資,套利,T了一次大波段,其它保險股投資,搖新,這5年期的高風險集中投資深度研究企業,算是投機成功,獲取了大約10的乘數(我只是大致毛估估),提升了長期復合收益率。

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